2021年将是石化行业“景气大年”?

作者:天博官网  时间:2021-07-02  浏览量:30475

本文摘要:平头哥看到,在近期,虽然证券市场泛起了显着颠簸,但石化板块强劲上涨,相关石化上市企业在近期涨幅显着。

平头哥看到,在近期,虽然证券市场泛起了显着颠簸,但石化板块强劲上涨,相关石化上市企业在近期涨幅显着。凭据东方财富网数据显示,恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、上海石化、万华化学等典型的化工上市公司,在近期股价累积涨幅都凌驾10%,显着强于大盘走势。而且,随着未来油价上涨的预期,化工工业在2021年出现景气的预期也越发增强,许多券商、研究机构及相关资讯公司,对2021年化工工业保持高景气度持有相同的看法。

是否2021年中国化工工业将保持高景气度?化工工业高景气的背后驱动力是什么?高景气配景下,中国的化工工业将体现出何种现象?本文,平头哥会对以上问题做结论性论述。图1近期主要化工上市企业股价变化(数据泉源:东方财富)回首2020年,中国化工工业市场行情体现出了惊天波涛:一方面是中国化工工业在2020年履历了新冠疫情带来的经济增速下滑的打击,需求端遭受了严重的攻击,大宗商品市场走势一落千丈,原油甚至泛起了历史稀有低点。二是在2020年底,中国化工工业却在全球市场中体现的独树一帜,在下旬凌驾80%的化工品价钱泛起了猛烈颠簸,其中个体产物累计涨跌幅到达了300%,部门商品泛起一货难求的局势。

三是在以美国为代表的天量钱币政策驱动下,加之疫情带来的“宅家”经济驱动,导致全球化工工业泛起终端“反扑式”驱动增长,以房地产、电子电器消费增长为主要代表,从而引发了中外洋贸出口的大幅增加。俗话说,物极则反,命曰环流。中国化工行业已经渡过了“至暗时刻”,行业猛烈颠簸的背后,一定是历史走势的反向。

对于2020年中国化工行业泛起猛烈颠簸的原因,平头哥认为疫情是最大的推手。疫情对中国化工行业的影响逻辑,是延续时间轴线发生的疫情影响逐渐扩大。首先,中国疫情发作催生了防疫物资的需求暴增,从而驱动工业链式的反向影响,以防疫物资为代表的大宗化工品行情泛起猛烈颠簸。

另外,随着疫情延续时间维度到达全球化的影响,又驱动了疫情影响后的隶属品需求,如家电、房地产、家具等,从而带来二次终端需求链条的反向影响。三是随着疫情延续时间维度的扩散,对物流、仓储及生产端的影响扩散,又进一步驱动了大宗商品配套工业的失衡,从而对大宗商品市场带来了更为深重的影响。如原油价钱的暴跌很大水平受到油轮运力的制约,而油轮运力降低是疫情下催生的连锁反映。

平头哥这里提到的油价猛烈颠簸,又成为了激起化工品发生“涟漪”的关键。油价作为主要化工品的上游原料,全球石油化工占据主导的前提下,原油的猛烈颠簸,是化工品价钱发生猛烈颠簸的主要原因之一。、平头哥认为,随着疫情被逐步控制,2021年有望给化工工业带来努力的影响,也加大了2021年化工行业“景气大年”的预期。首先,油价或许率上行,预期将是化工行业最大的利好。

平头哥认为,2020年疫情在全球规模扩散,一方面影响了原油开工及加工,从而影响了消费的增加,可是生产端是受到疫情带来的反向经济驱动被迫回复。二是疫情导致的出行受限,如制品油消费的降低和原油运输工业链的影响。

相反,原油价钱的大幅下挫,也为油价的上行缔造了更多的空间。而且,原油去库存化趋势显着,美国从2020年7月份开始,就已经出现出显着的去库存化,现在油价库存已经跌至5年平均水平。

图2油价颠簸与宏观经济的高度一致性(数据泉源:安信证券)从供应端来看,OPEC已经告竣历史性减产协议,2020年10月,OPEC10国减产推行率到达104%。通过历史的走势来看,OPEC减产协议告竣,很或许率存在油价上涨的预期。图3减产协议与油价颠簸的关系(数据泉源:安信证券)第二,、石油化工及大宗化学品利润下移带来的终端化学品行业利润大幅增长。

平头哥凭据化工代表性行业测算发现,由于2020年油价的大幅下跌,而化工品终端制造环节,保持相对较高的增长,从而为距离终端生产的化工品行业带来的较大的利润,其中包罗化学原料、塑料树脂及终端加工和化纤及终端加工行业。在2021年中油价或许率上涨的前提下,对化工行业都将带来整体的利好提振,有望形成基础化工原料、终端制造及化工品生产加工等行业,带来同步上行驱动,从而又保障了化工行业的整体生产利润。平头哥认为,这是正向循环的关键。

第三、全球疫情将继续影响2021年。虽然2020年中国化工工业逐步恢复生产及盈利,可是全球主要经济体的化工行业仍在受到疫情的影响,美国、欧洲等国家疫情肆虐,而且出现继续扩大且深入的态势,预期将会继续影响2021年泰半年时间,这也必将对当地的化工工业带来影响。在此基础上,中国化工行业无论是复工复产,还是盈利保障,都已恢复且凌驾疫情之前的水平,加之疫情影响下的全球化工供需错配,也为中国化工工业带来了庞大的时机。

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所以,平头哥认为,中国化工行业在2021年有望受益于海内市场与外洋出口的双重利好叠加。第四、全球热钱有望纷纷流向中国化工工业。在以上分析的基础上,中国化工工业有可能成为全球投资的标的,加之以美国为代表的天量钱币政策,全球流动性有望纷纷青睐于中国为代表的疫情控制相对良好国家的投资,其中化工行业可能成为具有较高盈利性的投资标的。

第五、中国化工工业有望在此次时机中提升职位和话语权。我国革新开放近40年的时间,积累和沉淀了富厚的履历,而且化工工业配套和结构的完善,也为中国生长一体化提供了先天的优势和基础,中国化工工业职位正在全球化工行业中逐步提升。据Cefic数据显示,2018年中国化学品类的资本开支占全球总额的45%,较2008年增长了29%,而且在近10年中保持了10.6%的增速,显着快于全球的6%。

高强度的化工行业投资,驱动了中国成为化工品销售及生产大国,也是全球增速最快的国家。对于销售市场来说,2018年中国化学品销售总额为1198亿欧元,而全球化学品销售额也仅仅为3348亿欧元,已往10年中国化学品的销售额占比提升了17.6%。2020年受疫情以及“逆全球化”的影响,我国上市化企不仅维持了投资强度,并在“供需错配”的配景下录得较好市占率,逐渐强化行业订价权。在此配景之下,我们认为未来我国上市化企的盈利能力、空间有望进一步提升。

图4全球和中国化学品投资及销售额对比(数据泉源:Cefic)综上所述,平头哥认为,中国化工工业借助此次疫情带来的生长时机,有望在2021年进一步提升在全球的影响力。而且在油价上涨的大配景下,中国化工行业有望在2021年连续保持高景气度的现状,其中带来的投资时机。


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